Zehn Q & A mit Bond Guru Dan Fuss
Hier sind zehn Fragen und Antworten über Bindung Investieren mit Dan Fuss, der stellvertretende Vorsitzende von Loomis ist, Sayles Unternehmen. Er hat Investitionen für mehr als ein halbes Jahrhundert zu verwalten.
Der Loomis Sayles Bond Fund hat mehr als 10 Prozent pro Jahr in den letzten 20-plus Jahren wieder - etwa 3 volle Prozentpunkte über dem als Gegenleistung für die gesamte Bindung Welt. An der Spitze des Fonds seit 1991 (gemeinsam mit Co-Manager Kathleen Gaffney im Jahr 1997).
Q. Dan, tO wHut dO you einttribute yunser ichncredible success eins ein bond ichnvestor?
EIN. Wie Sie am Morgen zur Arbeit fahren und schauen Sie sich um, bekommt man ein Gefühl für welche Jahreszeit es ist. So wie der Kalender Jahreszeiten hat, gibt es auch Jahreszeiten der Wirtschaft, was man auch als verweisen # 147-Zyklen. # 148- Diese können stark Anleihenerträge auswirken.
Ein Vorteil, den ich haben wird, die älter sind als die Hügel. . . Ich habe eine ganze Reihe von Jahreszeiten zu sehen, und ich kann sie vielleicht erkennen, ein wenig schneller als die meisten. Während ich für Veränderungen in den Jahreszeiten mit Blick bin ich auch einen Blick auf einzelne Emittenten von Anleihen und wie der Wechsel der Jahreszeiten ist wahrscheinlich, sie zu beeinflussen. Breezy-Weezy Widget Firma könnte als kalt in einer heißen Jahreszeit besser machen.
Frage: Was wOuld you say ist der häufigste Fehler, dass Bond-Investoren machen?
EIN. Wenn wir über die Anleger in einzelnen Anleihen sprechen, der häufigste Fehler Diversifizierung ist nicht genug. Ich glaube nicht, es ist sogar möglich ausreichend zu diversifizieren, wenn Sie ein Bond-Portfolio von beträchtlicher Größe haben. . . $ 100.000 für Staatsanleihen, $ 200.000 für municipals, und wenn man in Unternehmensanleihen sind zu investieren, sollten Sie besser haben mindestens $ 1 Million investieren.
Sie werden auch viel Zeit brauchen, in die Forschung zu investieren, und ein Broker Sie wirklich kennen und vertrauen. Ansonsten sind Sie verpflichtet, zu einzelnen Themen zu viel Risiko zu nehmen, und du wirst mit Gebühren lebendig gefressen.
Q. Und was die Anleger in Rentenfonds? Was sehen Sie als die am häufigsten oder am meisten fatalen Fehler?
EIN. Dort würde ich sagen, der größte Fehler, eine undifferenzierte, allgemeine Marktkorrelation Fonds kauft - fast ein # 147-Schrank # 148- Index-Fonds - mit einem hohen Kostenquoten. Wenn Sie vorhaben, einen Verbindungs-Manager zu zahlen Ihre Bond-Portfolio zu verwalten, möchten Sie, dass die Manager wirklich verwalten.
Sie wollen nicht, dass die Manager einfach auf den Markt zu kaufen, weil der Markt voll von schrecklichen Bindungen ist, die durchaus Sinn für die Unternehmen könnten sie auf diese und die Brokerhäuser verkaufen sie die Ausstellung, aber keinen Sinn für Investoren zu machen.
Q. Viele Anleger heute sind nervös über beide Aktien und Anleihen - Aktien wegen der großen Volatilität wir schon gesehen hast, und Anleihen, da die Zinsen so niedrig sind. Sind diese Befürchtungen gerechtfertigt? Was ist Ihre Prognose, was die Gesamtrendite auf Anleihen und Aktien in den nächsten zehn Jahren?
EIN. Prognose? Lassen Sie uns dieses Wort nicht benutzen! Meine vermuten ist, dass Anleihen und Aktien sowohl über 7 Prozent pro Jahr über die nächsten zehn Jahre zurück, aber die Aktienrenditen um viel mehr als Anleihen hüpft.
Q. sind also Sie sagen, dass die Anleiherenditen dürften deutlich über ihrem historischen Durchschnitt, und Aktienrenditen wird deutlich geringer. Worauf sind Sie diese Prognosen stützen, äh, Vermutungen?
EIN. Vor allem auf dem wachsenden US-Staatsdefizit. Das erfordert größere Kreditaufnahme durch das Finanzministerium, die Zinssätze sind in der Regel zu zwingen. Auf lange Sicht, wie zehn Jahren wird steigende Zinsen eine gute Sache für Bond-Investoren sein und nicht so eine gute Sache für Aktienanleger. Aber ich bin auf der Suche auf anderen Faktoren auch einschließlich der derzeit angemessenen Bewertungen der meisten US-Unternehmen.
Frage: Sie sprechen nominalen Renditen, nicht wahr? Wie viel von dieser Anlagegewinne sehen Sie durch die Inflation in den nächsten zehn Jahren zerfressen zu werden?
EIN. Ja, ich spreche nominale Renditen. Meine beste Vermutung für die Inflation würde etwa 4 bis 5 Prozent pro Jahr betragen. Es wird zunächst langsamer sein und dann werden wir ein Crescendo gegen Ende zu sehen. Hoffentlich wird es nicht wie in der zweiten Hälfte der 1970er Jahre sein. . . hoffentlich!
F: Also, wenn Sie damit rechnen, dass Aktien und Anleihen werden in den kommenden Jahren etwa gleich zurückzukehren, und Anleihen werden wesentlich weniger volatil, befürworten Sie dann alle-Anleihenportfolios?
EIN. Ich mag Anleihen, sondern ein diversifiziertes Portfolio mit sowohl Anleihen als auch Aktien noch Sinn macht! Zuerst meine Vermutungen über Renditen könnte völlig falsch sein. Zweitens, Aktien- und Anleiherenditen wird sich wahrscheinlich fortsetzen, da sie in der Vergangenheit haben, nach oben und nach unten in verschiedenen Zyklen. Drittens, wenn Sie wissen, was Sie tun, können Sie durch die Konzentration auf spezifische Risiken viel mehr Rendite auf der Aktienseite hinzufügen.
Frage: Was ist der beste Ort zu investieren gerade jetzt für Menschen, die am meisten betroffen sind mit Sicherheit?
EIN. Es gibt keine absolut sichere Orte in den Rentenmarkt. Das Risiko eines Kapitalverlustes, ist minimal, wenn Sie in kurzfristigen Treasuries investieren, aber Sie maximale Reinvestitionsrisiko haben. Wenn Sie in 30-Jahres-Treasury-Null-Coupons investieren, gibt es kein Wiederanlagerisiko, aber es gibt sicherlich eine Menge Risiko für den Wert Ihres Kapitals. Mit Unternehmensanleihen, natürlich gibt es alle Arten von zusätzlichen Risiken.
Die größte Sicherheit, jetzt und immer, kann in der Diversifizierung zu finden.
F: Welche Tipps haben Sie für jemanden, der Einkauf für ein Rentenfonds. . . andere als Loomis Sayles Wahl, natürlich!
EIN. Die Kostenquote muss angemessen sein: weniger als 0,5 Prozent für ein Treasury Fonds. . . nicht viel mehr als 1,0 Prozent für irgendetwas anderes. Es sollte begrenzt Umsatz sein. Der Umsatz kostet Geld - ich würde vorsichtig sein, jede Art von jährlich über 80 Prozent Spiegeln.
Geben Sie für einen Fonds mit einem langfristigen positiven Track Record, und stellen Sie sicher, dass der gleiche Manager oder ein Team, das diese Erfolgsbilanz verdient noch derjenige, der die Show läuft.
Vielleicht am wichtigsten ist, stellen Sie sicher, dass Sie wissen, was Sie kaufen. Für die meisten Anleger werden Multi-Sektor-Rentenfonds die am meisten Sinn machen. Hüten Sie sich vor, dass es viele sogenannte # 147-strategische Einkommen # 148- Mittel gibt, die klingen wie Multi-Sektor-Rentenfonds, aber sie wirklich ausgewogenen Fonds mit Engagements an den Aktien sein kann, sowie festverzinslichen Anlagen. Lesen Sie den Prospekt!
Frage: Sie haben der Diversifikation gesprochen und Sie haben das Wort # 147-Multi-Sektor. # 148- Wie diversifizierte Anleger sollten sein? Und wie # 147-Multi # 148- ist # 147-Multi # 148- wo Anleihen sind betroffen?
EIN. Ein diversifiziertes Portfolio wird sowohl Beteiligungen und Anleihen. Wenn munis Sinn aus steuerlicher Sicht zu machen, wie ich eine gute Auswahl an kommunalen Ausgaben zu sehen. Wenn versteuernden Anleihen mehr Sinn machen, wie ich eine Mischung aus Treasuries, Unternehmensanleihen, um zu sehen, Agenturen, hypothekarisch gesicherte und international. Jede Kategorie wird zu unterschiedlichen Zeiten besser.
So viel wie jeder mag Vorhersagen zu machen, man weiß nie, was um die Ecke kommt.