Die Grundlagen der Zinsparität (IRP)
Sie müssen sich bewusst von drei verwandten Themen zu sein, bevor Sie die Zinsparität verstehen können (IRP) und mit ihm zu arbeiten. Das allgemeine Konzept der IRP bezieht sich die erwartete Änderung des Wechselkurses auf die Zinsdifferenz zwischen beiden Ländern.
das Konzept der Fisher-Effekt (IFE) zu verstehen, ist hilfreich für das Verständnis der IRP-Mbop Beziehung. Das IRP enthält das Konzept eines Forward Rate, wie sie auf einen Terminkontrakt beobachtet wird.
Die Unterschiede zwischen IRP und Mbop
Die IRP bezieht sich die Zinsdifferenz auf die Veränderung des Wechselkurses. Was ist der Unterschied zwischen dem Mbop und der IRP.
Denken Sie an die Parität in der Mbop:
Hier, r$, r# 128-,
und
bezeichnen den Realzins auf dem Dollar-denominierte Sicherheit, der reale Zinssatz auf dem Euro-denominierten Sicherheit, die erwartete Dollar-Euro-Wechselkurs, und der Spot-Dollar-Euro-Wechselkurs sind.
Die Gleichung impliziert, dass die reale Rendite auf dem Dollar-denominierte Sicherheit entspricht der erwartete reale Rendite auf dem Euro-denominierten Sicherheit in US-Dollar. Wenn diese Gleichheit gilt, ist der Devisenmarkt im Gleichgewicht. Mit anderen Worten, sind die Anleger indifferent zwischen dem Dollar- und Euro-Wertpapieren.
Nach dieser kurzen Erinnerung, können Sie die Paritätsgleichung reorganisieren, so dass die linke Seite die Differenz zwischen den Realzinsen in zwei Ländern ist:
Die IRP bezieht sich die Zinsdifferenz auf die zu erwartende Veränderung der Wechselkurs, und diese Gleichung aus der Mbop scheint das gleiche zu tun. An dieser Stelle klingen die Mbop und die IRP ähnlich. Was ist der Unterschied zwischen ihnen?
Erstens, wenn die Mbop spricht über die Zinsdifferenz, es bedeutet, dass der Unterschied in beiden Ländern echt Zinsen. Der IRP ist in der Differenz zwischen den Zinssätzen als Prädiktor für Veränderungen der Wechselkurs auch interessiert, aber die IRP denkt in Bezug auf nominal Zinsen.
Zweitens, während die Mbop das Konzept eines erwarteten Wechselkurs verwendet, ist es nicht angeben, wie Sie es messen kann. Die IRP, auf der anderen Seite nutzt die Forward Rate als auf einen Terminkontrakt zeigte eine numerische Schätzung für die erwartete Änderung der Wechselkurs zu erhalten.
Bevor die IRP Einführung untersuchen die nächsten beiden Abschnitte der Fisher-Effekt (IFE) und Termingeschäfte. Die Diskussion der IFE hilft Ihnen, die Kompatibilität von Realzinsen in der Mbop mit nominalen Zinsen in den IRP verstehen. Grundkenntnisse in der Terminkontrakte zu haben, ist hilfreich, um die Forward Rate der IRP verwendet für das Verständnis.
Der Fisher-Effekt (IFE)
Die IFE ist hilfreich in der Beziehung zwischen dem Mbop zu finden und die Verwendung von Realzinsen und der IRP und seine Verwendung von Nominalzinsen. Denken Sie an die Fisher-Gleichung:
r = R - # 960-
Hier, r, R und # 960- den Realzins bedeuten, den Nominalzins und der Inflationsrate sind. Gemäß der Fisher-Gleichung entspricht der Realzins die Differenz zwischen dem Nominalzins und der Inflationsrate.
Wenn daher die Mbop und der IRP die reale und nominale Zinsdifferenz in zwei Ländern zu verwenden, ist der Unterschied zwischen diesen beiden Arten von Zinssätzen ist die Inflationsraten in diesen Ländern.
Die IFE schlägt vor, dass die Anleger die gleiche reale Rendite in jedem Land erwarten. die reale Rendite sollte die gleiche in jedem Land, die Nominalzinsen auf die Veränderungen der Inflationsrate anpassen zu halten. Zum Beispiel, wie die Inflationsraten steigen, erhöhen die Nominalzinsen als auch die gleiche reale Renditen zu halten.
Angenommen, die Anleger erwarten in allen Ländern um 3 Prozent reale Rendite auf Investitionen im Inland. Natürlich ist der internationale Vergleich auf einer Sicherheit von vergleichbarem Risiko und Reife basiert. Nehmen wir an, dass die US-Nominalzins und Inflationsrate sind 5 Prozent und 2 Prozent.
Wenn die Inflationsrate U.K. 1 Prozent und der Wechselkurs wird voraussichtlich nicht ändern, würde U.K. Investoren für ein Pfund denominierten Wertpapier, dessen Nominalzins beträgt 4 Prozent. (Es gibt eine Wechselkurs Dimension in diesem Beispiel. Dieser Kurs Dimension impliziert, dass eine reale Rendite von 3 Prozent auf inländische Investoren nicht notwendigerweise eine reale Rendite von 3 Prozent auf Ausländer in diesem Beispiel bedeuten.)
Auch wenn die Mbop und der IRP die realen und nominalen Zinssätze nutzen, ihre Annäherung an die Zinsdifferenz zwischen den Ländern durch den Fisher-Effekt bezogen.
IRP und Terminkontrakte
Ein weiterer Unterschied zwischen dem Mbop und der IRP ist, wie sie die erwartete Wechselkurs festlegen. Im Mbop wird die erwartete Wechselkurs in der Paritätsgleichung enthalten. Der erwartete Wechselkurs spiegelt die Erwartungen der Investoren in Bezug auf den Wechselkurs von nun einige Zeit. In der Tat, stellen Investoren ihre Wechselkurserwartungen nach oben oder unten. Allerdings ist die Mbop nicht explizit keine Werkzeuge zur Verfügung stellen, die die erwartete Wechselkurs zu quantifizieren.
Der IRP quantifiziert den erwarteten Wechselkurs Terminkontrakte. Terminkontrakte sind ein Beispiel für Devisenderivate. Sie können als Finanzverträge von Devisenderivaten denken, wo Sie einen bestimmten Wechselkurs in Währungen für eine zukünftige Transaktion heute sperren in (Kauf oder Verkauf von Währungen).
Ein Terminkontrakt ist ein Beispiel für ein Währungsderivat. Es ermöglicht Ihnen, eine Währung gegen eine andere zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu einem Wechselkurs angegeben heute zu handeln. Normalerweise erhalten Sie einen Terminkontrakt von einer Bank, die in Devisengeschäften engagiert.
Ein Forward-Kontrakt umfasst die Terminkurs (der Wechselkurs auf dem Terminkontrakt), die Menge der Währung gekauft oder verkauft werden, und das Transaktionsdatum. Terminkontrakte verbindlich sind, in dem Sinne, dass eine Verpflichtung Währung zum vereinbarten Preis für die vereinbarte Menge des vereinbarten Transaktion Tag zu kaufen oder zu verkaufen.
Der Terminkurs eine gute Annäherung der erwarteten Wechselkurs in der Klammer der Paritätsgleichung in der Mbop sein kann. Man könnte erwarten, dass eine Bank die aktuellen und erwarteten Werte der entsprechenden Variablen für den Wechselkurs für Sie in beiden Ländern und zitieren eine Forward Rate hält.
Daher wird in der Mbop und in Bezug auf den Dollar-Euro-Wechselkurs, die prozentuale Veränderung zwischen dem Kassakurs zum Zeitpunkt t und der erwartete Wechselkurs (oder der ich-Zeit voraus zukünftige Kassakurs) zum Zeitpunkt t+ich ist:
Wenn Sie die Forward Rate statt der erwarteten Wechselkurs verwenden, enthält die prozentuale Veränderung des Wechselkurses der Terminkurs und den Kassakurs:
