Investment Banking: Wie Kennzahlen für Vergangenheit Stock Transaktionen tabellieren

Vergangenheit Aktientransaktionen oben betrachten kann für Investmentbanker wie ein bisschen wie Finanz sleuthing sein. Sie können in etwas obskure Finanzdokumente zu graben müssen vergangenen Transaktionen nachschlagen. Wenn Sie Glück haben, und das Unternehmen ist öffentlich, können Sie einfach das Symbol in einen Computer-Aktie Punch und die Preise und historische Zitate zu bekommen.

Aber die vergangenen Transaktionsdaten zu erhalten, die Anzahl der Aktien gekauft oder verkauft, und wenn sie gekauft oder verkauft wurden, ist nur ein Teil des Puzzles. Um die historische Transaktionsanalyse, Investmentbanker abschließen müssen kombinieren ihr Wissen über die ausstehenden Aktien einige reale Zahlen hinter den Marktstimmungen zu setzen.

Wenn Unternehmen investiert werden, oder vollständig aufgekauft, stellt das eine ganz neue Chance für die Investmentbanker ihre Verhältnisanalyse Fähigkeiten anzuwenden. Anleger können auf vergangene Transaktionen sehen sie einen Überblick über der Bewertung des Unternehmens zu geben.

Nehmen Sie ein aktuelles Beispiel von führenden US-Schweinefleischproduzent Smithfield, die im Jahr 2013 ein $ 4700000000 Bargeld Übernahmeangebot von chinesischen Mischkonzern Shuanghui International erhielt. Der Betrag für die Aktie bezahlt ist implizierte Eigenkapitalwert. Speziell, 34 bezahlte Shuanghui hervorragend für jeden von Smithfield 139.000.000 Aktien eine Aktie $.

Der Deal, im Jahr 2013 fertig gestellt, gibt einen faszinierenden Einblick in, wie ein Preisschild auf einem letzten Transaktion zu setzen. Graben weiter in die Verhältnisse und Bedingungen der Transaktion zeigt, viel mehr an Investoren. Zunächst einmal als Teil des Deals, stimmte Shuanghui auch Smithfield wesentlichen Verbindlichkeiten, einschließlich der Schulden zu übernehmen, auf $ 2200000000 in Höhe.

Zugleich aber wäre Shuanghui das Unternehmen 310.000.000 $ in bar abholen. Das Hinzufügen der Cash-Buy-out und übernommenen Schulden auf die $ 4700000000 Cash-Übernahmeangebot, sondern Smith Cash abgezogen, gibt dem Unternehmen ein implizierte Unternehmenswert von $ 7,0 Milliarden.

Der implizierte Unternehmenswert von einer vorgeschlagenen Transaktion kann tückisch sein. Denken Sie daran, dass der Cash-Buyout Preis für die Aktie nur ein Teil des Deals ist. Der Käufer ist auch an den Haken für die Verbindlichkeiten und Schulden, die auf dem Preisschild hinzufügt. Aber der Kunde bekommt auch die Cash-Stapel des Unternehmens, die in der Tat die Kosten der Transaktion reduziert.

Betrachten Sie es auf diese Weise. Es ist wie $ 30.000 Ihr Haus für den Verkauf, aber der Kunde nimmt auf Ihrer Hypothek von $ 200.000. Der Unternehmenswert des Wertes ist $ 230.000. Die Formel für den Unternehmenswert ist:

Implizite Enterprise Value = Implizite Equity Value + übernommener Verbindlichkeiten - Zahlungsmittel

Nach der Deal implizierte Unternehmenswert zu messen, können Sie setzen das Geschäft durch das Verhältnis wringer wirklich. Investmentbanker mag besonders zu sehen, was der Käufer die Ertragslage des Unternehmens zahlt sich vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA). Sie können dies berechnen, indem die implizierte Unternehmenswert durch EBITDA dividiert wird. Diese Berechnung gibt Ihnen ein Verhältnis, das Sie verwenden können, mit der Industrie zu vergleichen.

Ebenso können Sie den Deal des implizierte Eigenkapitalwert von Nettoeinkommen geteilt berechnen, die zu anderen Unternehmen verglichen werden kann "Kurs-Gewinn-Verhältnis. Und vergessen Sie nicht implizierte Eigenkapitalwert zu Buchwert, die mit anderen Unternehmen verglichen werden kann "Preis-Buchwert-Verhältnis. Diese Verhältnisse der Regel angeben, wie oft Wert auf die zugrunde liegenden Finanzkennzahlen.

Zum Beispiel, wenn ein implizierte Unternehmenswert 9,20 $ und das EBITDA ist $ 1, das bedeutet, implizierte Unternehmenswert beträgt 9,2 mal oder 9.2x EBITDA.

Verhältnis	Wert
Implizite Unternehmenswert / EBITDA	9.2x
Implizite Aktienwert / Nettoergebnis	25.7x
Implizite Aktienwert / Buchwert	1.5x

Quelle: SP Capital IQ

Die Transaktionsverhältnisse oben kann dann mit denen anderer Angebote verglichen werden, um abzuschätzen, was der Käufer Art von Deal ausgehandelt hat. Zum Beispiel trat ein weiterer großer meatpacking Deal im Dezember 2011, als Leucadia National National Rindfleisch Verpackung für $ 1400000000 gekauft. Aber das Geschäft bei 4,8x Unternehmenswert zu EBITDA bewertet wurde, deutlich unter dem 9.2x für Smithfield bezahlt, sagt SP Capital IQ.

Manchmal geht der Aktienmarkt ein wenig verrückt. Eines der klassischen Beispiele, bei denen der Aktienmarkt ging Kuckuck kam in einer der Kuckuck Jahre an der Wall Street im Jahr 2000. Im März dieses Jahres, 3Com, ein Netzwerk-Equipment-Hersteller, gab bekannt, dass es geplant ausgründen, oder erstellen Sie eine separate Aktiengesellschaft, ihre Palm-Einheit. Palm war einer der Pioniere Hersteller von Handheld-Computern.

Es gibt in dem Transaktionsanalyse kommt in handliches. Im Rahmen des Spin-Off von Palm kündigte 3Com es bis zum Ende des Jahres 2000. Für jede Aktie von 3Com den Rest der Gesellschaft ausgliedern würde sie im Besitz von 3Com Aktionäre 1,5 Aktien von Palm erhalten würde.

Die Logik würde Ihnen sagen, dass Aktien von 3Com sollte das 1,5-fache höher gewesen als von Palm, vorausgesetzt, der Rest von 3Com hatte keinen Wert, da die Bedingungen des Palm Spin-Off Angebot.

Doch hier ist das seltsame Teil: Die Raserei über Aktien von Palm, eine heiße Unternehmen an der Zeit, die Palm-Aktien verursacht 95.06 pro Stück für den Palm IPO im ersten Handelstag $ steigen. Mathematik diktieren würde, dann, dass die Aktien von 3Com für $ 145 handeln sollte. Aber stattdessen Aktien von 3Com fiel auf 81,81 $ am ersten Tag des Handels für Palm.

Diese Trennung hat gezeigt, dass na # 239-ve Investoren wurden Bieten auf Aktien von Palm zu lächerlich Ebenen und nicht die Aufmerksamkeit von dem Deal zu den Bedingungen zu zahlen, nach einer Studie von Owen Lamont und Richard Thaler von der University of Chicago Graduate School of Business. Und Sie erhalten diese: Aktien der Palm schließlich verlor 90 Prozent ihres Wertes im Jahr nach ihrem IPO.