Untersuchen Sie die Komponenten von strukturierten Investmentprodukten

Die Gegner von strukturierten Investmentprodukten in Großbritannien lieben die Risiken zu sprechen und dann mit feierlicher Stimme intonieren, dass sie teuflisch komplex, und die Arbeit von cleveren Raketenwissenschaftler, um diddle den armen ahnungslose Anleger sind.

Einige strukturierte Anlagen sind unbestreitbar, schlecht gebaut, schrecklich komplex und von debateable Wert (vor allem an der Hauptstraße, verkauft von großen Banken und Versicherungsvereine auf Gegenseitigkeit). Aber in Wirklichkeit die meisten Produkte direkt an die Anleger durch Berater oder die Notierung an einer Börse verkauft werden, sind ziemlich transparent in ihrem Aufbau.

Peer unter der Haube fast aller strukturierten Investitionen und eine gemeinsame Sammlung von finden Komponenten- brauchen Sie nicht zu viel Sorgen, dass sie existieren nur zu verstehen, worum es geht.

Fügen Sie diese unterschiedlichen Komponenten zu einem strukturierten Produkt und Sie können schnell sehen, dass ein Emittent eine Reihe von verschiedenen Einkommensquellen oder Kapitalgewinn (Prämien aus der Ausgabe der Schranke setzen, innerhalb der Aufforderung enthaltenen entgangene Dividenden ableiten können, die einen Index abbildet, sowie die Differenz zwischen der Nullkupon-Anleihe Wert bei Fälligkeit abzüglich der Summe im Voraus) bezahlt, die alle gehen in Richtung der Kosten für die Aufwärts Call Finanzierung zuzüglich Bankgebühren und Gebühren.

Entdecken Sie die Call-Option

Die wichtigsten Arbeits Bit eines strukturierten Anlagekomponente ist ein Call-Option. Dieses Derivat-basierte Option zahlt den Kopf Rückkehr über den Jahres definierten Return (etwa 5 Prozent pro Jahr) oder der Getriebequote (sagen wir, 5-fache des Indexrendite).

Das versicherungstechnische eine Option, die zu zahlen verspricht, sagen, 5 Prozent pro Jahr für die nächsten fünf Jahre nicht frei kommen! Die Call-Option kostet das strukturierte Produkt Emittenten real, hartes Geld und andere Teile der Struktur haben, dafür zu zahlen.

Zum Glück ist dies nicht vollständig ein Schwarz-Weiß bei einem Anruf Emittenten finanziert die 5 Prozent pro Jahr für die nächsten fünf Jahre. Die Call-Option vielleicht kann der FTSE-100-Index verfolgen, die gute Nachricht für die Call-Option Emittenten sein kann.

Einige Gewinn durch den Verkauf weg den wahrscheinlichen Fluss Dividenden werden musste, die ein Investor erhalten hätte, wenn die Option, den zugrunde liegenden Index verfolgt hatte. Über einen Zeitraum von fünf Jahren, zum Beispiel können die zusammengeschlossenen Unternehmen im FTSE 100 Index zahlen so viel wie 20 Prozent in Verbindung Dividendenrendite aus.

Der Emittent der Call-Option Taschen, die für die Gewährleistung der als Teilzahlung zurückkehren ein Aufwärts Gegenzug wiederum Verkauf auf dieser Dividende Beteiligung an den Dividenden-Futures Märkten.

Darüber hinaus denken Sie daran, dass die Call-Option nie sein kann Triggered- das heißt, Märkte fallen katastrophal und die Barriere verletzt wird. Wenn das der Fall ist, wird die Call-Option nie verwendet wird, wird keine Rückkehr jemals ausgezahlt und der Emittent des (oben) Call-Option einfach locht die Prämieneinnahmen und geht zur nächsten Geschäft auf.

Unter diesen Umständen garantiert auf der Oberseite zu zahlen 5 Prozent pro Jahr kann wie eine vernünftige Wette zu sein scheinen.

Genießen Sie den Nachteil: Die Put-Option

Eine weitere Option lauert heißt ein Put-Option, das an der Schranke verbunden, die bei rund der Regel-Set 50 Prozent oder 40 Prozent des anfänglichen Indexstand des FTSE 100 oder SP 500, wenn die Struktur ausgegeben wird.

In Wirklichkeit ist diese Barriere eine Nachteil oder Put-Option, was bedeutet, dass jemand (wahrscheinlich eine Pensionskasse) war bereit, um eine Option zu schreiben, die eine großzügige Prämie im Gegenzug zahlt für die Herstellung einer großen Gewinn, da die Märkte um mehr als 50 Prozent über die Dauer der Struktur tauchen.

Wenn die Barriere nicht verletzt wird die Option verfällt wertlos und das strukturierte Produkt-Emittenten Taschen die Prämie zu helfen, seine Kosten zu bezahlen und die Kosten für die Call-Option zu finanzieren. Die Prämie von diesen Nachteil Optionen zu schreiben ist nicht riesig, aber Pensionskassen sind daran interessiert, die Käufer, weil diese Optionen ihnen eine Gelegenheit geben, Geld in einem kollabierenden Aktienmarkt zu machen.

Erhalten Sie Versicherung: Die Nullkupon-Anleihe

Sitzen im Herzen des Zero-Coupon Bond-Struktur ist eine Bindung, die die Bank Probleme hinter dem strukturierten Produkt. In der Tat, diese Bindung garantiert, dass Ihre ursprüngliche Investition (sagen wir, # 163-100) wird in voller Höhe, solange die Barriere nicht verletzt zurückgezahlt. Betrachten Sie es als die Versicherung zu bezahlen Sie Ihre ursprüngliche Investition zurück.

Aber Versicherung kommt nicht frei und die Bank hat es zu finanzieren, indem sie auf die Märkte gehen, um etwas genannt mit ein Nullkupon-Anleihe.Diese Bindung ist wie jedes andere von einer Bank mit einer großen Ausnahme begebenen Anleihe - es ist nicht mit einem Kupon jedes Jahr zahlt aber rollt die jährlichen Kosten bei Fälligkeit auf.

Angenommen, die Bank will eine Auszahlung von zu machen # 163-100 in fünf Jahren Zeit, um Ihre strukturierte Produkt zu finanzieren. In Anbetracht der aktuellen Kredit-Rating sie entdeckt, dass sie eine Nullkupon-Anleihe ausgeben kann, die aus zu zahlen verspricht # 163-100 in fünf Jahren, sondern die kostet nur # 163-80 heute- Das heißt, die # 163-20 Unterschied besteht darin, die Finanzierungskosten, die Darlehen durch jährliche Zinsen über fünf Jahre aufgerollt.

Eine riskante Bank (das heißt, eine, die als wahrscheinlicher angesehen Probleme Rückzahlung seiner Schulden von den Märkten zu haben) können feststellen, dass seine hohe Erträge zu ihren Gunsten arbeiten - es kann nur zahlen müssen, # 163-70 heute zu machen # 163-100 in fünf Jahren. Der Schlüssel ist jedoch, dass die Nullkupon-Anleihe von der Bank ausgegeben (es hofft) die anfängliche Investition des Anlegers auszahlt.

Der Unterschied zwischen den eventuellen Kosten für die Nullkupon-Anleihe (# 163-100) und den Anschaffungskosten (zwischen # 163-70 und # 163-80) die Kosten für die Kreditaufnahme, die wiederum zurück in die strukturierte Anlage gepflügt wird für die Aufwärts Call-Option zu zahlen.