Venture Capital Investors und die Convertible Debt Option
Investoren, Venture Capital oder auf andere Weise, nicht mögen Wandelanleihen (in der Regel, aber nicht immer), weil es keinen Kopf anders als die Zinsen und günstigen Preis bietet, zumindest bis die Note Eigenkapital umwandelt.
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Der Anleger hat ein höheres Risiko mit einer Wandelanleihe und verliert Aufwärtspotenzial. Der Anleger hat ein höheres Risiko, weil die Note vielleicht nie konvertieren, oder viele Jahre vergehen, bevor eine Umwandlung stattfindet. Wenn während dieser Zeit verdoppelt sich der Wert des Unternehmens, hat der Anleger keinen Cent von dieser Wertsteigerung zu sehen, weil er die hohen Aktienkurs zum Zeitpunkt der Umwandlung zu zahlen hat.
Dies ist der Grund, warum wandelbaren Schuld ist fast nie eine Option für institutionelle Venture Capital (VC) Investoren, obwohl es für Freunde und Familie zu arbeiten scheint, die bereit sind, ihr Geld zu leihen, nur um Ihnen zu helfen, erfolgreich zu sein.
Set Kappen: Bestimmungen zum Schutz der Anleger
Eine solche Bestimmung beinhaltet auf den Aktienkurs eine Kappe zu setzen. Sagen Sie, dass Sie eine Kappe auf $ 1 pro Aktie festgelegt. Wenn VC-Investoren nach 18 Monaten kommen und geben ihm eine $ 2 Bewertung, dann hat der Anleger nicht mehr als die $ 1 Preis zahlen. Auf diese Weise kann die ersten Investoren von der Wertsteigerung profitieren von Lager billiger als die neue Serie-A-Investoren kaufen.
Einige Leute glauben, dass durch die Zeit, die Sie eine Kappe ausgehandelt haben, haben Sie effektiv den Wert gesetzt, und kein Grund besteht, nicht nur eine Kapitalrunde ohnehin tun.
Caps kann das Geschäft für VCs sauer. VCs verstehen, dass die Anleger im Frühstadium ein Risiko genommen und sollte dafür belohnt werden, aber VCs nicht mögen andere an der Reihe für die Hälfte einer Runde kommen um zu sehen, was sie zahlen.
Wenn ein VC denkt, dass andere immer zu gut von einem Deal, können sie wieder aus oder verlangen, dass die Kappe auf früheren Aktienkurs Investoren näher ein Preis an die Serie angehoben werden, bevor sie investieren.
Stellen Sie eine zeitbasierte Konvertierung Trigger
Conversion Auslöser sind nicht immer begrenzt auf die nächste priced Investitionsrunde zu geschehen. Anleger können eine zeitbasierte Trigger so eingestellt, dass die Aktie auf dem früher von einer Investition Serie A konvertiert oder 12 Monate. Natürlich erfordert diese Umwandlung eine Bewertung ohne an Bord eines VC mit dem Preis zu setzen, so kann diese Lösung schwierig sein.
Stellen Sie sich vor, dass Sie für $ 100.000 pro Wandelanleihe ausgeben und zahlen 8 Prozent Zinsen mit einem Rabatt von 20 Prozent. Wenn die Notiz in einem Jahr wandelt, hat der Investor eine 28 Prozent Rendite für seine Investition. Das ist ungefähr normal für Early-Stage-Investor.
Aber wenn die Note für zwei Jahre geht, dann ist die Rendite ist nur 18 Prozent (die Hälfte der 20 Prozent Rabatt - Sie verbreiten es mehr als zwei Jahren aus statt einer - plus 8 Prozent pro Jahr).