Commodity Investment Vehicles: Distributable und Discretionary Cash Flow
Der ganze Grund Master-Kommanditgesellschaften (MLPs) sind auf den Rohstoffmärkten ist es, alle verfügbaren Cash-Back auf die MLP Anteilinhaber zu verteilen, die auf Quartalsbasis durchgeführt werden muss. Diese Faktoren bestimmen, wie viel Geld für jeden Anleger verteilt wird:
Wie viele Einheiten die Investoren halten
Die Incentive-Vertriebsrechte (IDR) für den Komplementär erstellt (GP)
Der Unterschied zwischen verteilbar und diskretionäre Cash-Flow
Der GP ist verantwortlich für die Verteilung von Bargeld zurück an die Kommanditisten (LPs) im Verhältnis ihrer Beteiligungen. Mit anderen Worten, die ein Investor 1.000 Einheiten besitzt bekommt doppelt so viel Geld wie ein Investor, der 500 Einheiten im gleichen MLP besitzt.
Um die GP Bemühungen fördern Cash-Flow für die Aktionäre zu erhöhen, sind viele MLPs Anreize für den GP. Im Allgemeinen fließen, desto mehr Geld die GP an die Aktionäre zurück erzeugt, desto mehr Geld bekommt er zu halten. Obwohl IDRs für jeden MLP unterschiedlich sind, sind sie auf eine immer basierend Tier-System. Eine typische IDR Anreizstruktur für GPs erhöht sich die Ausschüttungsquote an die Anteilinhaber, wie die folgende Tabelle zeigt.
| Verteilung Tier | Dollar Verteilung | LP Auszahlungs | GP-Teilnahme |
|---|---|---|---|
| Tier 1 | $ 0,50 | 98% | 2% |
| Rang 2 | $ 1,00 | 85% | 15% |
| Tier 3 | $ 1,50 | 75% | 25% |
| Tier 4 | $ 2,00 | 50% | 50% |
Mit Hilfe dieses Tier Verteilungssystem, wenn die GP pro Einheit $ 1 Cash-Flow generiert (Tier 2), erhält die LP 85cents und die GP bekommt 15cents des Dollar.
Wenn jedoch der GP der Lage ist, $ 2 von Cash-Flow pro Einheit (Tier 4) zu erzeugen, bekommt er 50 Prozent dieses Betrags zu halten, oder $ 1- die LP bekommt einen kleineren prozentualen Anteil (50 Prozent nach 85 Prozent), aber bekommt eine höhere Auszahlung in bar ($ 1) als andere Ebenen.
Daher ist es im besten Interesse des GP den Cash-Flow für den Anleger zu maximieren. Dieser Punkt ist wichtig, weil der GP viel Diskretion darüber, wie viel des verfügbaren Cash hat tatsächlich neu verteilt an die Aktionäre und wie viel wird für den Betrieb mit dem MLP im Zusammenhang verwendet werden - die Differenz zwischen ausschüttbaren Cashflow und diskretionäre Cash-Flow.
Die ausschüttungsfähigen Cash Flow
Distributable Cash-Flow beschreibt die Menge an Bargeld, die an die Aktionäre zu verteilen verfügbar ist. Im Allgemeinen berechnen die meisten MLPs ausschüttbaren Cashflow durch die folgende Formel:
MLP ausschüttbaren Cashflow = Ergebnis + (Abschreibungen) - Investitionen
Dieser Betrag ist das Geld für alle Mitglieder des MLP einschließlich sowohl der GP und der LP. Um zu berechnen, wie viel Geld nur auf die LPs wieder verteilt wird, verwenden Sie die folgende Formel:
LP ausschüttbaren Cashflow = Ergebnis + (Abschreibungen) - Investitionen - GP Verteilung
Diese Formel berücksichtigt die Cash-Flow-Teilnahme des GP und ist eine genauere Indikator dafür, wie viel Geld wird zu den regelmäßigen Investoren zurückfließen - die LPs.
Discretionary Cash-Flow
Der GP hat viel Diskretion darüber, wie viel Cash-Flow wird an die Aktionäre ausgeschüttet. Obwohl er theoretisch alle verfügbaren Cash-Flow an die Aktionäre zurück verteilen könnte, er ist unwahrscheinlich, dies zu tun, weil der GP Bargeld zu haben, hat die MLP zu betreiben. Dieses Geld ist bekannt als diskretionäre Cash-Flow, und, wie der Name schon sagt, kann der GP es nach seiner Wahl verwenden.
Während ausschüttbaren Cashflow ist ein Maß dafür, wie viel Geld könnte theoretisch verteilt zurück, tatsächlich Cash-Flow wird durch Factoring in diskretionäre Cashflow berechnet. Diese einfache Gleichung gibt Ihnen eine genauere Art und Weise zu berechnen, wie viel Geld Sie am Ende folgendes haben:
Die tatsächlichen Cash-Flow = Distributable Cashflow - Discretionary Cash-Flow
Dieser Betrag ist die Differenz zwischen dem, wie viel bezahlt werden können und wie viel tatsächlich gezahlt.