Investment Banking: Die Macht der Cash Flow in einem Leveraged Buyout
Wir haben alle gehört, die Phrase # 147-Cash ist König, # 148- und das gilt eigentlich für LBOs im Investment Banking. Die Fähigkeit, ausreichend Cash Flow zu erzeugen, um die erforderlichen Zinszahlungen zu machen und auf die Schulden des Auftraggebers zu tilgen ist von größter Bedeutung für den Erfolg eines jeden LBO.
Wenn potenzielle Investoren gleichermaßen potenzielle Kreditgeber und Analysten LBO Angebote prüfen schauen sie auf die erwartete Rendite in Cash-Flow-Bedingungen auf der Anlage. Darüber hinaus konzentrieren sich Private-Equity-Sponsoren auf die Rendite (Der prozentuale Rendite) erwarten sie für ihre Investitionen erhalten, sowie die Rendite die Kommanditisten ihrer Mittel erwarten zu verdienen.
Obwohl Buchgewinn (Oder Nettoeinkommen) ist sicherlich wichtig für Unternehmen und Investoren gleichermaßen, Cash-Flow ist ein wichtiger Begriff. Buchgewinn ist der Firma Gesamtergebnis berechnet, um die Regeln der Rechnungslegung mit und berücksichtigt alle der Firma Kosten. Buchgewinn wird verwendet, eines Unternehmens Steuerrechnung, um herauszufinden, und ist nützlich für die Renditen von Unternehmen zu vergleichen.
Ganz einfach ausgedrückt, jedoch können Sie nicht zahlen Sie Ihre Lieferanten, Mitarbeiter oder Obligationäre, oder bieten Dividenden an Ihre Aktionäre, mit Buchgewinne - aber Sie kann mit Geld. Das Konzept von Bargeldumlauf erkennt an, dass bestimmte nicht zahlungswirksamen Aufwendungen (wie Abschreibungen) bei der Berechnung der Nettogewinn abgezogen werden, sondern beinhalten keine wirklich jeden Aufwand von Bargeld.
Zum Beispiel Firmen sind in der Lage, einen Teil der Kosten einer Maschine jedes Jahr als Abschreibungen abzuziehen, aber niemand einen Scheck für die Abschreibung schreibt oder hat jemand für diese Gebühr zu zahlen. Folglich wird ein Unternehmen mit grossem Abschreibungs einen wesentlich höheren Cash-Flow als Buchgewinn.
Es gibt fast so viele Variationen zur Berechnung von Cash-Flow, da Analysten sind da draußen, aber die grundlegende Methodik ist, dass Sie einfach eines Unternehmens Nettoeinkommen nehmen und fügen Sie wieder alle zahlungsunwirksame Aufwendungen. Eine wichtige Veränderung der Cash-Flow Free Cash Flow. Der Free Cash Flow ist einfach Cash-Flow abzüglich erforderlich Investitionen die Geschäftstätigkeit des Unternehmens auf dem gegenwärtigen Niveau zu halten.
Die Investitionen umfassen Dinge wie den Kauf von neuen Maschinen Maschinen zu ersetzen, die verschlissen sind. Investmentbanker berechnen häufig den Wert des Unternehmens als die Vorhandener Wert aller zukünftigen freien Cashflows an die Firma.
Lenders oft verwenden Multiples einer Maßnahme der Cash-Flow, wie viel der Gesamtverschuldung zu bestimmen, sind sie auf ein LBO Abkommen zu schaffen bereit. Die häufigste Cash Flow Maßnahme ist in diesem Zusammenhang Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA).
Lenders im Allgemeinen beurteilen, wie viel sie bereit sind, als ein Vielfaches des EBITDA zu verleihen - zum Beispiel fünf oder sechs Mal EBITDA. Die genaue Vielfaches von EBITDA variiert im Laufe der Zeit. Wenn LBOs sind beliebter und Kreditgeber haben eine günstigere Ansicht der Aktienmärkte, erhöht sich die mehrfach.