Der Home Bias in Equity International Finance Puzzle
Das Home Bias in Portfolio-Puzzle bezieht sich auf das Konzept, das nach Hause Anleger nach Hause Aktien zu halten, bevorzugen. Die meisten Wirtschafts Modelle gehen davon aus, dass die Anleger den Vorteil der Risikoteilung nehmen und mögliche Gewinne in Erträge durch den internationalen Kapitalmärkten zur Verfügung gestellt. Aber empirische Studien zeigen, dass die Anleger optimal diversifizieren nicht international, und sie bevorzugen ihre Aktienheimatland in dem Umfang halten fast alle ihr Vermögen auf Inlandsvermögen.
Die Frage ist, warum die inländischen Investoren nicht nutzen potenziellen Gewinne aus ausländischen Investitionsmöglichkeiten zu machen. Diese Frage ist besonders rätselhaft, wenn Sie die schnell wachsenden internationalen Kapitalmärkten in Betracht ziehen.
Betrachten wir ein Beispiel, das zeigt, warum mit Portfolios, bestehend aus meist heimischen Aktien ist rätselhaft. Denken Sie an die Home Bias in den Handel Puzzle, der in Konsum einen viel größeren Anteil des Landes Handel impliziert. Sie wissen über die verschiedenen Handelskosten mit Warenhandel in Verbindung gebracht. Aber was ist der internationale Handel mit Aktien?
Nehmen wir an, dass jedes Land Aktien, die von Unternehmen in den Handel und nicht gehandelte Waren Sektoren ausgegeben hat. Theoretisch Aktienhandel zwischen den Ländern ohne Reibungen passieren. Nehmen wir nun an, dass es kein Geld in der Welt, und wenn Sie Aktien halten, sind Sie in Waren bezahlt, die Sie verbrauchen.
Wenn Sie also eine Eigenkapital (bezogen auf Unternehmen gehandelt werden oder nicht handelbaren Waren im In- und Ausland produzieren) halten, sind Sie in einem bestimmten gut bezahlt. In Bezug auf die inländischen Aktien, die unter normalen Umständen die Unterscheidung zwischen gehandelt und nicht gehandelte Waren an Sie spielt keine Rolle. Wenn Sie Ihre Dividenden in Bezug auf die Haare schneiden Coupons erhalten, können Sie sie in Ihrem Land einlösen.
Aber wenn man den ausländischen Aktien der Hand halten, müssen Sie das Eigenkapital mit der handelbaren Gut verbunden zu halten. Wenn Sie in nicht handelbaren Güter wie Abschläge bezahlt, werden Abschläge in einem fremden Land immer unerschwinglich teuer sein (mit dem Flugticket und alle).
Daher ist je nach dem Anteil der nicht handelbaren Güter in einheimischen und ausländischen Ausgang kann man eine gewisse Darstellung von ausländischem Kapital, bei inländischen Portfolios erwarten. Aber die beobachteten inländischen Kapitalanteilen von 80 bis 90 Prozent sind nicht im Einklang mit einer optimalen Diversifikation des Portfolios.
Einige Erklärungen dieses Puzzles sind auf die Handelskosten basiert, die auch Marktineffizienzen wie asymmetrische Information und rechtliche Beschränkungen als eine Art von Handelskosten umfassen. Aber diese Erklärungen können mehr für die Entwicklungsländer gelten, die Beschränkungen des Kapitalströme und ausländische Beteiligungen an inländischen Vermögenswerte umzusetzen als zu den entwickelten Ländern.
Daher ist die Frage, warum eine Vorspannung für die Home-Equity dort auch in den entwickelten Ländern. In Anbetracht der Tatsache, dass die internationale Equity-Transaktionen nicht wesentlich in den Industrieländern beschränkt, würde man keine starke Home Bias in Beteiligungen von entwickelten Ländern erwartet.
Aber einige Studien deuten darauf hin, dass potenzielle Nutzen von in ausländischen Aktien investieren müssen für den Erwerb dieser Aktien zu den Transaktionskosten verglichen werden. Obwohl die Transaktionskosten mit voll integrierten Kapitalmärkten klein sein können, müssen sie mit den potenziellen Gewinnen infolge der Diversifizierung verglichen werden.
Eine andere Erklärung ist, dass der Markt ineffizient ist und die Anleger nicht erkennen, die potenziellen Gewinne aus einschließlich der ausländischen Aktien in ihrem Portfolio. Darüber hinaus legen einige Studien nahe, dass inländische Investoren über die Renditen auf inländischen Aktien zu optimistisch sind.