Die Feldstein-Horioka International Finance Puzzle
Das Feldstein-Horioka Puzzle der internationalen Finanzwelt bezieht sich auf das Konzept, das Einsparungen und Investitionen auf Landesebene stark korreliert. In Abwesenheit von Transaktionskosten und andere Reibungen, Ersparnisse und Investitionen sollten nicht auf Landesebene für ein kleines Land zu korrelieren. Diese Prognose setzt voraus, dass, sofern keine Einschränkungen zwischen den Ländern, die Hauptstadt von niedrigeren Rück Regionen mit höherer Rendite Regionen fließen sollte.
Diese Idee macht Sinn, wenn Sie von sich selbst als Investor denken kann: Sie wollen mit der höchsten Rendite (unter der Annahme, das gleiche Risiko und Laufzeit des Instruments) in einem Land zu investieren.
Die überwältigende empirische Evidenz zeigt, dass Einsparungen und Investitionen sind hoch auf Landesebene korreliert. Aber wenn das Kapital frei zwischen den Ländern fließt, sollte ein Land die Investitionen nicht mit ihren Einsparungen korrelieren.
Hausmittel können Mittel überall in der Welt zu bekommen und im Heimatland zu investieren. Die wichtigste empirische Evidenz wird in Studien erhalten, die das Kapital innerhalb der OECD (Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung) untersuchen fließt Länder, die hauptsächlich aus den entwickelten Ländern, mit einem Minimum an Beschränkungen des Kapitalströme bestehen.
Was macht dieses Rätsel noch interessanter ist, dass es kein kurzfristiges Phänomen ist. Die Daten in den meisten empirischen Studien zu diesem Rätsel beinhalten Jahrzehnt Durchschnitt.
Warum also überwiegend inländische Spar inländischen Investitionen finanzieren? Wie im Falle anderer Puzzles, unter den üblichen Erklärungen sind Unzulänglichkeiten des Marktes. Teure Informationen über internationale Risiko (einschließlich Wechselkursrisiko), sowie Einschränkungen der Kapitalströme, zwingen kann inländischen Ersparnissen und Investitionen zu korrelieren.
Beschränkungen für Kapitalströme scheint klein, aber ihre Interaktion mit Informationskosten, die Vorhersagen zu verwerfen kann genug sein, um die Ersparnisse und Investitionen sollten nicht hoch korreliert werden.