Wie Free Cash Flow für das Investment Banking zu Prognose

Free Cash-Flow für jedes vergangene Jahr Bestimmung ist nicht schwierig und die meisten Analysten und Investmentbanker würden in der Tat, einigen sich auf seine Rechnung. Sie nehmen einfach historische Werte und Stecker und tuckern in die Formeln und - voil # 224-! - Sie haben einen Wert für Free Cash Flow. Aber Bewertungsmodelle werden nicht auf der Basis der vergangenheits- sie auf erwarteten zukünftigen Cashflows sind.

Die Basismodelle und Tools von Analysten sind die gleichen, aber die Anwendung dieser Instrumente und Modelle - die getroffenen Annahmen - dramatisch unterscheiden. Deshalb zwei Analysten die gleiche Firma untersuchen können, verwenden die gleichen Bewertungsmodelle, und kommen zu völlig unterschiedliche Bewertungen. Ein Analyst kann glauben, dass eine Aktie deutlich unterbewertet, und die andere kann glauben, dass die gleiche Aktie wird wild überbewertet.

Die Basismodelle sie sich bewerben sind die gleichen, und die historischen Daten, die sie Sie bewerten ist die gleiche. Die Differenz beinhaltet die Annahmen über die Zukunft, die sie machen. Wie Shakespeare schrieb, # 147-Darin liegt der Hase im Pfeffer. # 148- Deshalb Finanzanalyse Teil der Wissenschaft ist und ein Teil der Technik.

Um Free Cash-Flow-Prognose, müssen Analysten Cash-Flow aus dem operativen Geschäft prognostiziert. Der Cash Flow aus dem operativen Geschäft ist einfach:

Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit = Ergebnis vor Zinsen und Steuern + Abschreibungen - Steuern

Nun, dies beginnt kompliziert klingen, aber das Ergebnis vor Zinsen und Steuern zu erhalten, Analysten Umsatzprognose muss und wie viel es kosten, um diese Produkte zu produzieren und zu verkaufen. Im Wesentlichen Analysten müssen die gesamte Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens für die absehbare Zukunft prognostiziert.

Die typische Gewinn- und Verlustrechnung eines produzierenden Unternehmens sieht wie folgt aus:

Der Umsatz

Weniger: Die Umsatzkosten

Bruttoertrag

Abzüglich: Vertriebs-, allgemeine und Verwaltungskosten

Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern

Weniger: Interesse

Das Ergebnis vor Steuern

Abzüglich: Steuern

Nettoeinkommen