Investment Banking: Was kann Recht und Unrecht in einem Leveraged Buyout gehen
Dieses Beispiel ist sehr simpel, aber ein paar sehr wichtige Entwicklungen stattfinden kann ein LBO viel attraktiver für Investmentbanken zu machen. Ein LBO ist ein bewegliches Ziel - das Unternehmen, das refinanziert ist verändert, verwandeln, und hoffentlich wächst. Es gibt ein paar Überlegungen, Investment-Banker berücksichtigen müssen, wenn darüber nachzudenken, was direkt mit einem LBO gehen, darunter die folgenden:
EBITDA verbessern können. Das EBITDA ist wahrscheinlich nicht konstant bleiben, aber im Laufe der Zeit wachsen. Wie EBITDA wächst, bei der das Vielfache von EBITDA unter der Annahme, die Firma für verkauft gleich bleibt, wird der Wert des Unternehmens konstant bleiben, sondern auch wachsen.
Die Refinanzierung kann das Geschäft attraktiver zu machen. Die Firma kann feststellen, dass es tatsächlich in der Lage ist, einen Teil seiner Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren.
Die Bewertungen auf Angebote können mehr positiv sein. Die mehrfache, an dem unsere Firma für verkaufen können auch erweitern. Da die Marktbedingungen und die Tatsache, dass unsere Firma ist weniger Schulden beladen, dass gleiche Cash-Flow-Strom kann eine größere mehrere als 7,5-mal in fünf Jahren beherrschen.
Angenommen, der Cash-Flow-Strom ein Mehrfaches von 10-mal-Befehle, und wir sind in der Lage, vollständig zahlen Sie unser Begriff Darlehen in Höhe von $ 900.000.000. Nun haben Sie Eigenkapital $ 2100000000 wert. Dies stellt eine interne Rendite von 36,1 Prozent pro Jahr.
Die Umstände können gegen einen LBO gehen, auch, und buchstabieren Mühe für einen Deal. Einige potenzielle Problemstellen für LBOs sind die folgenden:
Rückgabe am Ende subpar sein. Die LBO können nicht erkennen, die Rendite, dass Investmentbanker Projekt auf ihre Pro-Forma-Rechnung. Der Cash Flow kann natürlich, zu kurz von Projektionen, und Sie können nicht das Niveau der EBITDA um zu optimistische Analysten prognostizieren erreichen, die wollen absolvierte ein LBO Abkommen zu sehen.
Das wirtschaftliche Klima kann feindlich. Die wirtschaftlichen Bedingungen können sich ändern und Marktzinsen steigen kann, ist es schwieriger zu machen, wenn nicht unmöglich, Schulden zu niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren.
Anleger können auf LBOs sauer. Was könnte sich am schädlichsten zu sein, ist, dass in der Regel Investoren abgeneigt mehr Risiko werden kann, meidet LBO-Angebote, und das Vielfache des EBITDA, bei dem das Unternehmen kann es ablehnen, verkauft.
Zum Beispiel in unserem Beispiel, wenn das EBITDA-Multiple in fünf Jahren 5,5 anstelle von 7,5, die Anteilseigner "interne Rendite auf dem LBO 10,8 Prozent sein - weniger als die Hälfte der Rendite erwartet wurde, zu verdienen.