Die Rolle der Bundesregierung in Limiting Wirtschaftsförderung

Wenn der Aktienmarkt im Oktober 1929 stürzte, brach das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Märkte. Investoren große und kleine, wie auch die Banken, die ihnen geliehen hatte, verloren große Summen in der anschließenden Großen Depression. Für die Wirtschaft zu erholen, benötigt das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Kapitalmärkte wieder hergestellt werden, so Kongress Anhörungen statt, um die Probleme zu erkennen und nach Lösungen zu suchen.

Die SEC und die ersten Wertpapiergesetze

Während der Spitzenjahr der Depression, verabschiedete der Kongress die Securities Act von 1933 Dieses Gesetz und des Securities Exchange Act von 1934 (der die Securities and Exchange Commission [SEC] erstellt) wurden entwickelt, das Vertrauen der Öffentlichkeit in den Kapitalmärkten zu erhöhen, indem einheitliche erfordern Offenlegung von Informationen über Wertpapiere der öffentlichen Hand und der Festlegung von Regeln für die ehrlichen Umgang.

Die Hauptziele dieser Gesetze auf zwei gesunden Menschenverstand Begriffe reduziert werden:

• Unternehmen öffentlich Wertpapiere für Investitionen Dollar anbieten, müssen der Öffentlichkeit sagen, die Wahrheit über ihre Unternehmen, die Wertpapiere sie verkaufen, und die bei der Kapitalanlage verbundenen Risiken.

• Leute, die und den Handel zum Verkauf von Wertpapieren - Makler, Händler und Börsen - müssen sich Anleger fair behandeln und ehrlich, zuerst die Interessen der Anleger setzen.

die Wertpapierindustrie Überwachung erfordert eine sehr koordinierte Anstrengung, so der Kongress die SEC gegründet, um die neu bestanden Wertpapiergesetze zu erzwingen Stabilität auf den Märkten zu fördern und, am wichtigsten, die Anleger zu schützen.

Die Securities Exchange Act von 1934 verlangt, dass emittierenden Unternehmen Ausschüttungen von Wertpapieren (Aktien) zu registrieren, die bei der SEC vor zwischenstaatlichen Verkauf dieser Wertpapiere. Auf diese Weise haben die Anleger den Zugang zu grundlegenden Finanzinformationen über in Wertpapiere zu investieren in Frage beteiligten Unternehmen und Risiken Ausgabe.

Die SEC wurde in einer Zeit gegründet, die reif für die Reform war. Die 1933 und 1934 Gesetze festgelegt, wie die Kapitalmärkte für etwa die nächsten 50 Jahre funktionieren würde.

Regulation D: Definition von akkreditierten Investoren

Von 1933 bis 1982 wurde die Art und Weise das Geschäft in den US-Kapitalmärkten geführt blieb relativ unverändert. Im Jahr 1982 verabschiedete die SEC Regulation D, die drei Ausnahmen von der Registrierungspflicht gemäß dem Securities Act von 1933 gegründet Der Begriff Ausnahmen verwendet wird, da die Updates einige Unternehmen in der Lage, in bestimmten Situationen, ohne die Notwendigkeit zur Ausgabe von Wertpapieren sie bei der SEC zu registrieren.

Eingeschlossen in die Verordnung D's Definitionen war der Begriff akkreditierte Anleger. Die SEC hat zwei Definitionen des Begriffs, eines auf Basis von vermögenden und die andere, über Einkommen:

• Vermögende Kriterien: Unter dem vermögenden Test ist ein akkreditierter Investor jemand, der zu der Zeit, als sie ein Wertpapier kauft, einen Nettowert von $ 1 Million oder mehr hat, ohne den Wert ihres Hauptwohnsitzes. (Beachten Sie, dass vermögende vermögende des Individuums allein sein könnte oder dass von sich selbst und ihre Ehepartner.)

• Einkommenskriterien: Unter dem einkommensabhängigen Definition als akkreditierte Anleger ist jemand mit individuellen Einkommen über 200.000 $ in den beiden letzten Jahren oder mit gemeinsamen Einkommen (mit einem Ehegatten) über $ 300.000 in jeder der beiden letzten Jahre. (Diese Person sollte auch erwarten, eine ähnliche Erträge im laufenden Jahr zu erreichen.)

Warum wichtig diese Kriterien für Sie? Da vor dem 2012 JOBS Act, ein Unternehmen Aktien an Investoren Ausgabe hatte die Anzahl der zu beschränken unaccredited Investoren es verkauft. Wenn Sie ein kleines Unternehmen wurden Anhebung Start weniger als $ 5 Million in Wertpapieren im Jahr 2010 und wollte Equity-Investoren, könnten Sie nur 35 unaccredited Investoren haben. (Sie können eine unbegrenzte Anzahl von akkreditierten Investoren haben.)

Diese Struktur für Ihre engsten Vertrauten (Ihre Mutter und einer Handvoll anderer Cheerleadern) erlaubt Aktienbesitzer in Ihrem Unternehmen zu werden, während Sie verhindern, dass Hunderte oder Tausende von anderen Menschen Abseilen in investieren in ein Unternehmen, das Lasten von Risiko tragen könnten.

In der Vor-Internet-Welt, klingt vernünftig, nicht wahr? Leider war die Nebenwirkung dieser Regelung, dass kleine Investoren fanden sich aus einigen der lukrativsten Investitionen weitgehend geschlossen (wie Technologie-Startups) und kleine Unternehmen und Start-ups fanden sich eingeschränkt relativ, wenn Kapital aufzubringen, um zu versuchen.

Plus, die zugrunde liegende Folgerung aus der Definition ist, dass kleine Investoren, die aufgrund ihrer geringen Größe, weniger gebildet, anspruchsvoll, oder Wissen über Risiko als größere Investoren.

Die Auswirkungen des Sarbanes-Oxley auf kleine Unternehmen

Die 1990er Jahre und Anfang der 2000er Jahre sahen den Aufstieg von einer ganz neuen Ebene von Financial Engineering: die Schaffung von finanziellen Strukturen und Instrumente, die Unternehmen eine größere Flexibilität erlaubt (und viel größeres Risiko) bei ihren Investitionen. Die meiste Zeit, die # 147-Flexibilität # 148- wirklich war Code für Hebelwirkung (Die Praxis der Wetten auf die Richtung einer Aktie des oder anderen Finanzinstruments, Bewegung).

Je größer die Wette auf die Richtung ist, desto größer ist das Risiko (und Verluste), wenn die Aktie in die entgegengesetzte Richtung bewegt. Bei Corporate-Wetten wie geplant gearbeitet, zeigte Unternehmen erhebliche Gewinne. Was passiert, wenn diese Wetten sauer gemacht?

Enron war eine Energie, Rohstoffe und Dienstleistungs-Unternehmen mit Sitz in Houston, Texas. Zwischen 1995 und 2000 wurde einer von Amerikas innovativsten Unternehmen genannt. Enron meldete Konkurs im Dezember 2001, und einige seiner Top-Firmen-Offiziere wurden später von Finanzverbrechen verurteilt. Diese Führungskräfte versteckten sich große Verluste in Offshore-Konten, die nicht in Enrons Abschluss gemeldet wurden, und ihre # 147-Engineering # 148- schließlich zusammenbrach.

Im Juli 2002 nur sieben Monate nach Enron Ableben WorldCom Konkurs auch nach betrügerische Buchführung und Finanzpraktiken mit Verlusten zu verstecken und einen Umsatz aufzublasen. Auch hier führte das Unternehmen Zusammenbruch zu Tausenden von Arbeitsplatzverlusten und Milliarden von Dollar an Aktionäre Verluste.

Mit Back-to-back, Multi-Milliarden-Dollar-Geschäft Ausfälle, die auf Rechnungswesen und Finanzen Betrug beruhen, wurde die Bundesregierung deutlich verbesserte Finanzvorschriften zu erlassen, gedrückt. Als Ergebnis war der Sarbanes-Oxley Act von 2002 (gemeinhin als SOX) seit den 1930er Jahren die größte Überarbeitung der Bundeswertpapiergesetze. Es bedeckt eine breite Palette von Corporate Governance, Rechnungslegung, Branchenanalyst Beziehungen und Fragen der Rechnungslegung.

Obwohl gut gemeint, hatte SOX enorme unbeabsichtigte Folgen für alle Unternehmen und den öffentlichen Kapitalmärkten. Diese negativen Folgen waren tiefgreifendsten für kleine Unternehmen, die an die Börse interessiert waren, Kapital zu beschaffen. Da SOX alle Unternehmen behandelt (unabhängig von ihrer Größe, der Industrie, Geografie oder Markt) genau das gleiche, konfrontiert alle Unternehmen eine ähnliche Belastung zu regulatorischen Kosten im Zusammenhang.

Diese Einstellung kann auf den ersten Blick, vernünftig erscheinen, aber ein Tante-Emma-Laden vorstellen, versuchen, die gleiche Berichts- und Rechnungslegungsstandards von einem Fortune-500 gefolgt zu erreichen unter- nehmens es nicht getan werden kann.

Effektiv, SOX sichergestellt, dass, wenn Ihr Unternehmen wert ist weniger als $ 100 Millionen es Null finanziellen Sinn macht, die Öffentlichkeit zu gehen. Das ist, weil, um einen Börsengang (IPO) auszuführen, Millionen von Dollar ausgeben würde, und dann Ihre jährlichen Compliance-Gebühren wäre gut über $ 1 Million. Diese Tatsache geschlossen effektiv den IPO-Markt für alle, aber die größten Unternehmen und dramatisch reduziert kleinen Unternehmen den Zugang zu Kapital.

Ziehen Kapitalzugang mit Dodd-Frank

Die Finanzkrise des Jahres 2008 wurde in Immobilien und Subprime-Hypotheken weitgehend verwurzelt (und Financial Engineering und Leverage). Die Finanzordnung, die darauf reagiert wurde das Dodd-Frank Act genannt. Zu den Folgen, Dodd-Frank Hausbesitzer die Fähigkeit erheblich beschränkt auf Kreditkarten oder Kreditlinien auf, ihre Häuser zu finanzieren neue Unternehmen verwenden.

Zugegeben, hatte viele Menschen wurden in Schwierigkeiten zu geraten, weil sie solche Kreditlinien wie freie Geldautomaten verwendet, so Regulierung notwendig schien. Aber vor dem Dodd-Frank, Eigenkapital von Kreditlinien und Kreditkarten waren sehr häufig (und in manchen Fällen lebensfähig) Wege Zugang zu Kapital zu starten oder ein Geschäft zu wachsen.