Investment Banking: Leveraged Buyout Exit-Strategien

In der Investment-Banking-Welt, wissen Private-Equity-Sponsoren, dass, noch bevor sie ein Unternehmen kaufen, werden sie für den Tag vorbereiten, wenn sie die Firma verkaufen werde. Identifizieren einer richtigen Exit-Strategie in Form und Zeit gehören zu den wichtigsten Entscheidungen von einem LBO Sponsor gemacht. Ein ausgeklügeltes Exit-Strategie kann eine Private-Equity-Geschäft zu machen oder brechen.

Legen Sie ein Ziel für die Ausfahrt in der Zeit

Private Equity LBO Sponsor-Firmen haben in der Regel einen relativ kurzen Zeitplan im Auge, wenn sie einen festen durch einen LBO-Transaktion zu erwerben. Dies ist vor allem aufgrund der Tatsache, dass die meisten der Private-Equity-Strukturen sind Kommanditgesellschaften, die eine geplante Lebensdauer von zehn Jahren oder weniger haben.

Im Durchschnitt sind in der Regel die Haltezeiten für die Sponsoren von LBOs drei bis acht Jahren zu sein. Viele Kritiker behaupten, dass Private-Equity-Sponsoren wie die Geier, die es schnell drehen wie viele Immobilieninvestoren Flip Häuser. Dies ist in der Regel nicht der Fall mit LBOs, wie Private-Equity-Sponsoren, indem in Management-Expertise erheblichen Mehrwert, die Kosten durch Prozessoptimierung zu reduzieren und sinnvoll zu Änderungen an der Zielunternehmen.

Diese Arten von Veränderungen finden nicht über Nacht - sie erfordern in der Regel einen Zeitaufwand von mehreren Jahren. Wenn die Änderungen kosmetische und nicht materiell, würden die Finanzmärkte nicht zu Private Equity wäre nicht attraktiv täuschen und die Renditen werden.

Überlegen Sie, wie die Ausfahrt passieren wird,

Es gibt drei grundlegende Methoden für LBO Sponsoren ihre Positionen zu verlassen und die ultimative Rendite für ihre Investition realisieren: einen Börsengang, einen Verkauf an einen strategischen Käufer, und ein anderes LBO.

Börsengang

Der Heilige Gral für LBO Sponsoren ist oft ein erfolgreicher Börsengang des Zielunternehmens. Natürlich ist dies nur der Fall, wenn die resultierende Organisation, die von den Investoren als wünschenswert einzelnen Unternehmen zu sehen ist. Wenn er richtig abgestimmt sind, kann ein Börsengang der LBO Sponsor, um effektiv auf die Investition in das Unternehmen Bargeld und liefert die gewünschte Cash-Flow zu Kommanditist Anleger im Private-Equity-Sponsor fest.

Der LBO Sponsor wirbt die Hilfe eines Lead-Investmentbank das Unternehmen an die Börse zu bringen. Der Lead-Investmentbank ist verantwortlich für den Wert des Unternehmens zu bestimmen und bei der IPO-Aktie ankommen.

Die Bestimmung, was der Markt hergibt ist eine äußerst wichtige Funktion des Lead-Investmentbank, als Preis, der zu hoch eingestellt ist in einem undersubscribed neue Ausgabe führen und Investoren den Kursrückgang beim erstmaligen Handel in den öffentlichen Märkten zu sehen.

Dies führt zu einer sehr unglücklichen IPO Investoren und wirkt sich negativ auf den Ruf der Investmentbank mit Investoren zukünftiger IPOs. Auf der anderen Seite ergibt sich ein deutlich untertarifierte Problem in eine Chance Verlust für den Sponsor Firma.

Investmentbanken streben im Allgemeinen einen IPO-Preis zu setzen, die nur geringfügig unter dem, was der Markt hergibt. Der Prototyp eines erfolgreichen Börsengang ist eine, in der der Preis auf dem Sekundärmarkt ist nur geringfügig höher als der IPO-Preis. Wenn am ersten Handelstag der Börsengang schließt sich um 5 Prozent über dem IPO-Preis, fühlen sich die Investment-Banker, dass sie ihre Arbeit getan haben.

Nun, Investmentbanken nicht allein arbeiten, wenn die Unternehmen auf den Markt bringen. Investmentbanken bilden in der Regel ein Konsortium von anderen Investmentbanken weite Verbreitung des Problems zu gewährleisten.

Jedes Mitglied des Konsortiums einverstanden verantwortlich zu sein, einen bestimmten Teil des Problems zu verkaufen. Dies macht Verteilung der Ausgabe einfacher und streut das Risiko von mehreren Investmentbanken.

Der größte Nachteil dieser Exit-Strategie besteht darin, dass IPOs im Allgemeinen hohe Transaktionskosten mit sich bringen. Diese Investment-Banker nicht kaufen, ihre Häuser in den Hamptons und ihre Luxusautos, weil sie kostenlos arbeiten. Die Investment-Banking-Infrastruktur und Due Diligence notwendig, einen reibungslosen öffentlichen Angebots ist kostspielig zu gewährleisten.

Die besten Pläne von LBO Sponsoren sind jedoch oft durch die Bedingungen an den Finanzmärkten vereitelt. Ein LBO Sponsor kann alles richtig gemacht haben und haben eine feste grundiert und bereit für einen Börsengang nur um festzustellen, dass der IPO-Markt aufgrund vorherrschenden Marktbedingungen weich ist.

Verkauf an einen strategischen Käufer

Diese Exit-Strategie ist die häufigste, und die, die in der Private-Equity-Industrie am meisten bevorzugt, weil es schnell und einfach. Ein strategischer Käufer ist ein Unternehmen, das glaubt, dass die Zielgesellschaft Synergien zu den bestehenden Geschäftsbereich bietet. Einfach gesagt, Synergie das Konzept ist, dass einige Unternehmen viel mehr in den Händen einer Person wert sind als andere.

Synergien können in einer beliebigen Anzahl von Arten realisiert werden beteiligt, zum Beispiel Produktlinie Expansion, die geografische Expansion oder den Kauf von Herstellern oder Distributoren.

Aus Sicht des Verkäufers ist dieser Exit-Strategie ist sehr sauber, weil der LBO Sponsor ist direkt mit dem strategischen Käufer und ihre Investment-Banking-Berater zu verhandeln. Die strategische Käufer ist wahrscheinlich auch eine Prämie für den Kauf zu bezahlen. Im Wesentlichen ist die Firma sehr viel mehr wert in den Händen des strategischen Käufer wegen der Synergien, die realisiert werden können.

Ein weiterer Leveraged Buyout

Die Exit-Strategie für eine Minderheit von Private-Equity-Transaktionen verkaufen beinhaltet einfach die Gesellschaft an eine andere Private-Equity-Firma, die im Wesentlichen die Firma durch eine sekundäre LBO setzen. Dies kann passieren, wenn der ursprüngliche LBO Sponsor muss das Geschäft zu verlassen, wahrscheinlich, weil die Partnerschaft den Deal hält, wird abgewickelt und Kapital an die Kommanditisten zurückgebracht.

Der größte Nachteil einer Investition von Verlassen eines sekundären LBO ist, dass der Sponsor Private-Equity-Firma mit einem anderen professionellen Private-Equity-Unternehmen zu tun, die wahrscheinlich eine harte Übereinkunft zu fahren.

Der Überschwang manchmal im IPO-Markt von einzelnen Investoren Zeuge ist weniger wahrscheinlich, dass in einem Markt durch tüchtige Abnehmer, realisiert werden, die erkennen, dass der Verkäufer unter einem gewissen Druck wahrscheinlich ist das Geschäft und erkennen, ihre Rückkehr zu entspannen.