Hartwährung Pegs

Dollarization und Currency Boards sind unter den Beispielen von harten Heringe, die ernsthaft die Möglichkeit eines autonomen (unabhängigen) Geldpolitik in einem Land zu begrenzen. Daher manchmal der Wechselkurs, der von einem harten peg Stielen als festen Wechselkurs bezeichnet, wie im Falle eines metallischen Standard.

Im Falle der Dollarisierung, nimmt ein Land eine Fremdwährung in der Wirtschaft als Tauschmittel in Umlauf gebracht zu werden. Eine Currency-Board unterstützt die Geldmenge oder Landeswährung Verbindlichkeiten mit Fremdwährung oder Fremdwährung denominierten Anlagen die verdübelt Rate zu unterstützen.

Dollarization

Dollarization ist ein allgemeiner Begriff, der Akt ist ein Land der Verzicht auf seine Landeswährung und die Annahme eines anderen Landes Währung in alle Transaktionen verwendet werden, beschreibt. Trotz des Namens ist der Ersatz Fremdwährung muss nicht der Dollar sein.

Betrachten wir einige historische Beispiele für die Dollarisierung. Einer der kleinsten europäischen Länder, Monaco, nahm die Französisch Franken im 19. Jahrhundert und nutzt derzeit den Euro, nachdem Frankreich den Euro im Jahr 1999. Auch angenommen, ist der Dollar das gesetzliche Zahlungsmittel in Panama seit dem frühen 20. Jahrhundert.

Klar, ein Land das eigene Geld zu beseitigen und damit die Geldpolitik ist ein radikaler Schritt. Nachdem die Landeswährung im Umlauf durch eine Fremdwährung ersetzt wird, kann das Land nicht eine eigenständige Geld- und Wechselkurspolitik. Nehmen wir an, dass ein Land den Dollar annimmt.

Weil dieses Land kein eigenes Geld hat und seine eigene Zentralbank, hat es die Geldpolitik der US-zu akzeptieren, die von der Federal Reserve Bank durchgeführt (die Fed). Offensichtlich ist die Geldpolitik zu machen Teilung der Fed, das Federal Open Market Committee (FOMC), führt ihre Geldpolitik unter Berücksichtigung der wirtschaftlichen Ergebnisse in der U.S.- der dollarisierten Land die wirtschaftliche Situation der Fed keine Rolle spielt.

Daher verliert der dollarisiert Land seine Fähigkeit, seine inländischen wirtschaftlichen Probleme zu lösen. In allen Ländern haben die Zentralbanken ähnliche Aufgaben: Emissionswährung, den Schutz der Kaufkraft der Währung oder die Preisstabilität zu fördern, die Umsetzung der Geldpolitik die Konjunkturzyklen (Kontraktionen und Expansionen) zu adressieren, und Regulierung der Finanzmärkte.

Die Zentralbank eines dollarisiert Land ist in der Lage des Landes die Finanzmärkte zu regulieren und Preisstabilität zu fördern, indem eine niedrigere Inflation Landes Währung einführen.

Die Zentralbank dollarisiert Land verliert auch noch etwas anderes. Zusätzlich zu den oben genannten Aufgaben, alle Zentralbanken fungieren als Kreditgeber letzter Instanz. In Zeiten der Krise, vor allem Finanzkrise, Zentralbanken injizieren Liquidität in den Finanzmärkten.

In der jüngsten Finanzkrise wirkte die Fed als Kreditgeber der letzten Instanz und zur Verfügung gestellt Liquidität für die Finanzmärkte in Form von Darlehen und den Einkauf besonders hypothekenbesicherte Wertpapiere aus Finanzmärkte.

Die Europäische Zentralbank (EZB) tat das gleiche im Frühjahr 2010 von griechischen Staatsanleihen zu kaufen. In diesen Beispielen sowohl die Fed und die EZB übertragenen toxischen Vermögenswerte aus den Bilanzen der Banken und anderen Finanzunternehmen, um ihre eigenen Bilanzen und sofern die Finanzmärkte mit zusätzlicher Liquidität.

Risikoprämie dieser finanziellen Vermögenswerte (hypothekenbesicherte Wertpapiere und griechische Staatsanleihen) erhöht, so sehr, dass, wenn nicht für die Fed oder die EZB, niemand sie gekauft hätte. Diese Situation ist, wie die Zentralbanken ihre Funktion als Kreditgeber letzter Instanz zu erfüllen. Dollarization jedoch vollständig eliminiert die Möglichkeit, dass die Zentralbank des dollarisiert Land als Kreditgeber letzter Instanz fungieren kann.

Sie können fragen, was ein Land inspirieren würde dollarize. Normalerweise dollarize Ländern, weil inländische Institutionen versagen die Inflation niedrig zu halten. Nach einer schweren Bankenkrise im Jahr 1999, gab Ecuador Landeswährung nach oben, sucres, und ersetzte sie mit US-Dollar im Jahr 2000. Ecuador eines der Länder war, die zu viel Gebrauch von der Zentralbank Fähigkeit gemacht abzuleiten Einnahmen aus den Druck seiner Währung, das ist Seignorage.

Zwangsläufig, die Fähigkeit der Zentralbank und die Bereitschaft, Geld zu drucken, führte zu höheren Inflationsraten. In den späten 1990er Jahren, Ecuadors jährliche Inflationsrate erreichte 96 Prozent. Nach Dollarisierung, Inflationsrate Ecuadors wesentlich verringert. Die durchschnittliche Inflationsrate zwischen 2003 und 2011 betrug etwa 4,4 Prozent.

Mit niedrigeren Inflationsraten sanken die Zinsen als auch. Während die durchschnittliche Einlagensatz um 29 Prozent während der predollarization Zeit war, ging es um 4,5 Prozent zwischen 2003 und 2011.

Dollarisierung zu gemeinsamen Währung gleichzusetzen, ist ein Fehler. Wenn Länder beschließen, eine gemeinsame Währung zu haben, sind sie im Wesentlichen ein Teil einer Währungsunion. In einer Währungsunion wie der Euro-Zone, alle teilnehmenden Länder sind in der Entscheidungsfindung in Bezug auf die Geldpolitik der Währungsunion einbezogen. Dollarization, auf der anderen Seite bedeutet eine einseitige Entscheidung eines Landes seine Landeswährung mit einer Fremdwährung zu ersetzen.

Das Währungsamt

Currency Board ist ein weiteres Beispiel einer harten Stange. Im Gegensatz zu Dollarisierung, wird ein Currency Board nicht implizieren die Landeswährung mit einer Fremdwährung zu ersetzen. Auch wenn das Land seine Landeswährung im Umlauf hält, erfordert ein Currency Board, dass die Zentralbank die Geldpolitik führen mit einem Ziel vor Augen: den Wechselkurs mit der Fremdwährung die inländische Währung gebunden ist, an die zu halten.

Was Disziplin auf der Currency-Board-geldpolitischen Entscheidungen verhängen würde, ist die Tatsache, dass die Devisenreserven Landeswährung zurück.

Wie im Fall der Dollarisierung, ein Nachteil, ein Currency Board zu haben, ist, dass die Zentralbank die Geldpolitik nicht umsetzen kann das Land die aktuellen wirtschaftlichen Probleme zu lösen. Darüber hinaus verliert die Zentralbank ihre Fähigkeit, als Kreditgeber letzter Instanz zu handeln und kann vorübergehend Liquidität für das Finanzsystem während einer Finanzkrise zur Verfügung stellen können.

Auch ähnlich wie Dollarisierung, der Hauptvorteil eines Currency Board ist seine Fähigkeit, die Inflationsrate und zu fördern, die Preisstabilität zu kontrollieren. Der Versuch, den Wechselkurs auf einem bestimmten Niveau zu halten, führt in der Geldpolitik zu disziplinieren und verhindert, dass die Zentralbank von diskretionären Politik leiten. wenn die Zentralbank eines Landes kann natürlich seine Reserven der Referenzwährung zu erhöhen, kann es das Land der Geldbasis erhöhen.

Hong Kong ist eines der erfolgreichsten Beispiele für ein Currency Board. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) hat einen festen Wechselkurs von HKD7.8 zu 1 Dollar gehalten.

Ein nicht-so-gelungenes Beispiel eines Currency Board entstand in Argentinien. Argentinien führte ein Currency Board und verdübelt den Peso an den Dollar. die argentinische Currency-Board zusammenbrach im Jahr 2001 Nach dieser Währungskrise ließ die Zentralbank den Peso Schwimmer jedoch.

Die Aufwertung des Dollar in den späten 1990er Jahren war ein Grund für den Zusammenbruch der argentinischen Currency-Board. Als der Dollar geschätzt, so hat der Peso. die Relevanz der Exporte für die argentinische Wirtschaft Betrachtet man hat die Aufwertung des Peso desto teurer Exporte des Landes, seine Exportleistung zu verletzen. Dennoch haben die argentinischen Geschäftspraktiken können mehr schädlich für die Currency-Board gewesen.

Nicht nur die Zentralregierung, sondern auch Landesregierungen (die in ihren Haushalten beträchtliche Autonomie haben) deutlich erhöht ihre Ausgaben basierend auf Darlehen von großen US-Banken. Die Zentralbank konnte nicht die Schulden monetarisieren wegen der Currency-Board und die beiden zentralen und staatlichen Regierungen gehalten, ihre Ausgaben zu erhöhen.

Doch an einem Punkt, wurde die Kreditgeber vorsichtig über die Größe der Staatsausgaben in Argentinien und waren weit mehr Kredit nicht bereit. Das Ergebnis war eine schwere Finanz- und Bankenkrise in Argentinien im Jahr 2001, die die Currency-Board beendet.